全球金融危机对中国保险业发展的影响与启示

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摘要：当前面临全球金融危机，而国内外金融市场联动性的不断增强，发达国家金融市场的持续动荡，必将对我国国内金融市
场产生消极的传导作用。我国保险业应从这次全球金融危机中认真吸取经验和教训，使保险业实现稳定健康持续发展，要加强
对资本市场的研究控制，保险经营要理性回归，必须明确保险的本质在于“保障”， 保险业要始终将稳健、安全放在首位。
关键词：保险业;全球金融危机;风险控制;金融监管;金融创新
中图分类号：F840 文献标识码：A 文章编号：1008-4428（2009）01-91-02

继今年3 月美国第五大投资银行贝尔斯登因濒临破
产而被摩根大通收购之后，9 月，全美最大的两家住房抵押
贷款融资机构“房利美”和“房地美”由政府接管；美国第四
大券商雷曼兄弟申请破产； 拥有94 年历史的美林公司也
在压力下匆忙把自己卖给了美国银行；美联储不得已斥资
850 亿美元，接管美国国际集团(AIG)，以避免其陷于破产。
至此，标志着本轮金融风暴在横扫投行、商业银行等金融
机构的同时，也将触角伸向了保险行业。而中国保险市场
也未能幸免，尽管损失远小于美国同行，但足以给准备“走
出去” 的中国保险企业上一节实实在在的经验教训课，其
中平安保险则因购买富通而间接持有雷曼债券，投资浮亏
逾百亿元，公司股价也一路下挫就是典型一例。全球投资
市场疲软造成各保险公司净利润大幅下降，A 股三大保险
公司三季度报全部披露， 在投资项目减值损失进行计提
后： 中国太保净利润同比下降32.6％， 中国人寿同比下降

46.9％， 中国平安则受伤更深， 亏损7 亿元， 同比下降
315.9％。
一、境外投资对业绩的影响

全球最大的保险公司美国国际集团(AIG) 由于采取了
激进的投资策略，在次贷支持类债券、信用违约互换和其
它衍生品方面进行了大量投资，蒙受了巨额亏损，陷入了
破产的边缘，不得不向美联储求救，在我国，由于我国国内
监管部门对保险机构从事境外信用衍生品交易管制仍然
比较严格，保险机构的投资规模并不大。中国的保险公司
都坚称未购买过“两房”股票和债券，也未“沾染”过雷曼兄
弟的股票和债券，但是这并不能说，中国保险公司就未受
次贷影响，间接影响已经扎扎实实存在了。目前，中国平安
在富通集团上的投资浮亏进一步扩大。中国人寿在此次金
融危机爆发后，也称将对海外投资更加谨慎。但总体而言
论，鉴于中国保险公司持有的海外债券数量较小，因此即
便美国次贷危机进一步发展，对中国保险股业绩及估值的
影响也会非常小。”

二、国内金融市场动荡加剧引发承保风险

次贷危机引发的全球性心理恐慌将对保险业的承保
收益产生进一步的负面影响。随着国内外金融市场联动性
的不断增强，发达国家金融市场的持续动荡，必将对我国
国内金融市场产生消极的传导作用。保险业持有的正常公
司债券的市场价值可能出现下降。承保和投资收益方面可
能遭受的双重持续打击。次贷风暴惊心动魄，面对次贷危
机,对中国保险业的启示，主要在于内部风险控制、金融监
管和危机处理三个方面。

三、金融机构永远要将风险控制放在第一位

保险业的资产管理首要就是资产安全。美国次贷所引
发的AIG 危机就是一个例子。以保险资产管理公司为例，
作为经营风险的保险机构， 永远要将风险控制放在第一
位，如何在风险控制和投资收益中取得平衡就显得尤为重
要。我国的情况与美国有所不同，但是我国的保险机构需
要吸取美国、欧洲等保险巨头在此次危机中遭受损失的教
训，保持清醒的头脑，从预防经济周期波动和外部冲击的
角度出发充分估计风险， 实现自身的稳健经营和持续发
展。

四、金融监管和对金融创新的鼓励必须平衡

在美国的次贷危机中，金融创新一方面通过广泛的证
券化分散了美国房地产融资市场上的风险，另一方面也加
剧了金融风险的传染性和冲击力， 造成了难以计量的损
失。因此，我国保险业要在不断加强金融创新的同时，完善
对相关产品的监管。首先，要正确认识金融衍生品市场的
发展。衍生品市场的发展是一把“双刃剑”， 其产品虽然可
以对冲和分散风险，但不会消灭风险。其次，要尽快完善金
融监管。在金融创新过程中要搞好相关政策法规的配套，
加强对金融创新产品尤其是金融衍生产品的监管。

五、促进保险业稳定健康持续发展的举措

笔者认为，我国保险业应从这次全球金融危机中认真
吸取经验和教训， 使保险业实现稳定健康持续发展：

（1）保险行业要始终将稳健、安全放在首位。保险业作为
“谨慎性金融”行业，生存与安全永远是第一位的，只有在
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热点市场周刊·理论研究2009 年1 月号

稳定经营基本业务、有效控制未来风险的基础上，才能追
求金融的无限创新和收益的最大化。金融是整个国民经济
的命脉，金融体系的稳定和效率对国家的繁荣与昌盛至关
重要，对于保险、银行这类关乎国计民生的金融行业，国家
及相关监管部门有必要进行较为严格而密切的监管，对市
场加以正确的引导和规范，以保证其稳健发展，维护社会
经济的稳定与安全。

（2）保险业要加强对资本市场的研究控制。众多老牌
金融机构在危机中陷入困境，甚至破产倒闭，其实不是他
们不会投资，不懂风险控制，而是低估了小概率事件发生
的可能；雷曼兄弟的破产告诉我们，资本市场上没有不可
能发生的事，对风险防范，要始终采取更为审慎的态度。这
也适时给保险业敲了一个警钟：在看到资本市场对保险业
的积极影响时，更应居安思危，了解其对保险市场消极的
一面；资本市场充满风险，但不能因此就望而却步，更要加
强对资本市场的理论研究，掌握其运行规律并为我所用。
（3）保险经营要理性回归，保险的本质在于“保障”。全球保
险巨头AIG 身陷次贷危机，倾刻间出现巨额资金缺口而走
到破产边缘，究其危机源头，不是保险业务自身出了问题，
而是系列的金融投资衍生产品出了问题。可以看到，在资
本市场火爆的情况下，许多保险公司在营销策略上，把保
险当基金卖，把投资型险种当寿险卖，再加上市场营销员
销售传达环节的误导，一段时间，甚至整个行业都在向外
传达“投连就是保险”的错误信息，以至大多数购买投资型
产品的客户是将保险视为投资工具，而且抱有相当高的投
资预期。尽管近年来国内保险业发展非常之快，可当一系
列重大灾害事故发生的时候， 保险业发挥的作用却有限，
原因就在于我们购买的保险保障相对不足，或者购买的保
险没有回到保险的基本意义和功能——

—保障上去。在全球
金融危机的影响还在不断传导情况下，我们更应深刻认识
到：保险经营与消费要回归理性，保障才是保险最基本的
功能，这种功能是其他任何金融工具都无法代替的，这是
保险行业存在的理由和价值。
中国保险市场将迎来新的持续稳定发展阶段金融海
啸之后，我国政府已通过各种政策来保证经济和金融的安
全、稳定与发展。保监会红头文件不断，各项监管政策陆续
出台，反复强调保险业理性回归保障，稳健经营的重要，也
传达出一项讯息：未来一段时间内，将继续通过相关措施，
促进保险机构规范经营及保险业的长期稳定。国内那些将
大量资金投资于资本市场的保险公司亲历了金融风暴带
来的损失，也逐渐从前一年疯狂追逐资本市场的奔跑中冷
静下来，实施新的经营策略。可以说，这次金融危机对保险
业来说，是一个调整的契机，中国保险市场将迎来新的持
续稳定发展阶段。经济发展的低谷期就是我们从业人员充
电学习的好时机。一方面，可以利用现有资源，组织专家学
者从多角度、多方面对这次金融风暴进行分析研究，并将
成果吸收到中国人身保险从业人员资格项目二版教材当
中，让保险从业者及时分享行业发展经验教训，深化大家
对金融风暴的认识，进行更深入、更广泛的项目宣传，让更
多的从业者在参与到提升自身素质的考试中来，发挥项目
提升行业诚信道德形象，提升行业专业知识水平和素质的
作用。

作者简介：

王岩竹，男，江苏溧阳人，长安保险经纪有限公司江苏分公
司经理。

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（上接第138 页）大学学报(自然科学版)，2005，(03).

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作者简介：

陈卓,男,江苏南京人,硕士研究生, 就职于东北证券股份有
限公司，研究方向：分布式系统,中间件。

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